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　　在A股医药板块的升沉中，两条先后扬升的股价弧线，将舒泰神（300204）与昭衍新药（603127）共同推至聚光灯下。两家公司看似业务迥异，却由冯宇霞、周志文配头共同执掌。收获于股价节节攀升，冯宇霞、周志文配头的身家随之暴涨，成为阛阓能干的焦点。

　　一手更始药，一手“实验猴”，冯宇霞、周志文配头的成本布局号称精妙。舒泰神押注于前沿更始药研发，旅途险峻，却可能换来颠覆性的答谢；昭衍新药素有“猴茅”之称，演出药物研发产业链的“卖水东谈主”扮装，业务模式更具细目性。而由于更始药企与CRO办事商自然的崎岖游关系，两家公司更在业务层面深度绑定在了一谈。

　　脚下，二者的功绩权臣分化。舒泰神仍在功绩亏空中冬眠，恭候一款重磅产物破局；昭衍新药虽比年盈利，但功绩与重要资源“实验猴”的阛阓波动细致绑定。两家公司的股价均已出现回调态势，冯宇霞、周志文配头的这场成本局，远未到末端。

两只大牛股

　　如若谈起本年A股阛阓上医药板块的大牛股，舒泰神一定是最著名的一个。

　　从5月到8月，舒泰神股价如同坐上火箭一般直线蹿升，时期年内累计涨幅一度突破7倍，不仅在扫数医药板块中“杀出重围”，更一度登上A股年内涨幅榜首。

　　而另一家医药企业昭衍新药相似发达不俗，年内股价已完毕翻倍，尤其在9月12日至15日连结两个来回日涨停，并在9月16日创下年内新高。

　　这两只备受成本阛阓心疼的“大牛股”，背后站着吞并双创业夫妇：冯宇霞与周志文。尽管舒泰神更早登陆成本阛阓，但昭衍新药才是他们创业路上的“第一个孩子”。

　　据了解，冯宇霞与周志文曾是学友。1995年，两东谈主联袂创办了昭衍新药，崇敬踏上了创业之路。

　　七年之后，跟着行业训诲的加深，冯宇霞、周志文配头于2002年再度着手，成立了舒泰神，专注于生物制药的研发与出产。2011年，舒泰神领先于深交所上市，成为冯宇霞、周志文配头成本疆域中的首家上市公司。而昭衍新药则于2017年在上交所主板挂牌，并于2021年得胜在港交所完毕“A+H”两地上市。

　　尽管同为两家上市公司推行抵制东谈主，冯宇霞与周志文在具体运营中却各有侧重。冯宇霞主要镇守昭衍新药，担任董事长，适度上半年末径直持有公司22.3%股份，为公司第一大股东；周志文虽未在昭衍新药任职，但持有9.97%的股份，位列第三大股东。

　　而在舒泰神，则由周志文担任董事长。适度9月16日，冯宇霞、周志文配头二东谈主通过熠昭（北京）医药科技有限公司盘曲持有舒泰神31.01%的股份，周志文还径直持股6.2%，冯宇霞则未在舒泰神担任职务。

　　两家公司股价的建壮发达，当然也推高了这对创业夫妇的持股市值。适度9月26日收盘，舒泰神报33.87元/股，年内股价累计涨幅为357.09%。昭衍新药A股报36.93元/股，年内股价累计涨幅为115.7%（后复权）。冯宇霞、周志文配头号称本年A股医药板块的最大赢家之一。

　　不外，现在舒泰神、昭衍新药股价均已较年内高点出现回落。东方金钱线路，8月19日至9月26日，舒泰神区间累计跌幅为39.03%；9月17日—26日，昭衍新药A股股价累计下落12.49%。

功绩权臣分化

　　“舒泰神处于有史以来最佳的发展时期。”在2024年功绩诠释会上，周志文如是暗示。

　　彼时，公司尚未迎来之后那轮惊东谈主的股价高潮，投资者直面的，是舒泰神连亏的功绩，2020—2024年，舒泰神包摄净利润已连亏五年。

　　本年上半年，舒泰神出现营收、净利双降。财务数据线路，论说期内，公司完毕的营业收入约为1.26亿元，同比下降31.14%；包摄净利润约为-0.25亿元，同比下降619.7%。

　　比拟于赓续亏空的舒泰神，主营业务为药物非临床权术办事、临床西宾及关连办事等的昭衍新药的功绩波动更为显着。2017—2022年，昭衍新药净利赓续增长；2023—2024年，昭衍新药净利连降两年，其中2024年净利同比降逾未必。

　　本年上半年，昭衍新药净利完毕扭亏，功绩出现回暖。财务数据线路，论说期内，昭衍新药完毕的营业收入约为6.69亿元，同比下降21.28%；对应完毕的包摄净利润约为0.61亿元，同比扭亏为盈。

　　诚然净利增长，但论说期内，昭衍新药实验室办事业务出现阶段性亏空、毛利率同比收窄。昭衍新药方面向北京商报记者暗示，主要受到订单价钱影响。由于行业竞争浓烈，订单价钱自2023年上半年起出现下降，加之订单坚贞与收入阐发存在时辰错配，收入趋势频繁会滞后于推行业务12个月及以上，因此导致2025年上半年阐发的收入同比有所下降。

　　昭衍新药进一步暗示，公司订单数目一直以来保管增长，新坚贞单赓续向好。由于收入阐发存在一定滞后性，新坚贞单更能反馈现在行业的复苏情况以及公司的业务进展。订单先行筹划回暖，为后续收入与利润的建立提供了细目性“蓄池塘”。

　　昭衍新药素有“猴茅”之称，其功绩波动与实验猴价钱的周期变化密切关连。据悉，实验猴一般是猕猴、食蟹猴等猕猴属动物，是医学权术不行穷乏的蹙迫实验动物。昭衍新药所持有的实验猴行为生物质产，其公允价值变动径直影响到利润发达。2025年上半年公司净利的回暖，正收获于生物质产公允价值变动带来的正面影响。而此前昭衍新药功绩出现下滑，也主要受生物质产公允价值变动的影响。

　　昭衍新药方面在收受北京商报记者采访时暗示，实验猴的价钱主要由阛阓供需关系决定。现在，行业内实验猴的供需相对踏实，均衡偏紧，因此阛阓价钱也保持相对踏实。由于公司经受公允价值对实验动物成本进行计量，因此，如若猴价回落，将会镌汰实验动物成本，对公司毛利以及实验室办事利润起到正向作用，同期对于公司生物质产公允价值变动起到负面作用。

不同的发展旅途

　　从耐久视角注视，舒泰神与昭衍新药改日的功绩增长将依赖于截然有异的时事，呈现出不同的发展旅途与挑战。

　　对于舒泰神而言，在基本面并未显着改善的情况下，其现时股价的建壮发达，突显了更始药企典型的“预期着手”逻辑。舒泰神之是以成为本年更始药板块的“最强黑马”，是由于其手抓的一款血友病新药打针用STSP-0601。

　　血友病是一种严重的遗传性出血性疾病，主要发达为凝血功能落魄。打针用STSP-0601主要针对血友病颐养，尤其对准了现时临床需求未被闲隙的伴扼制物血友病患者群体。现在伴扼制物血友病颐养技能仍较为有限，如STSP-0601顺利上市，对舒泰神来说是极大的利好。本年6月，STSP-0601被纳入优先审评品种名单，也大开了成本阛阓的念念象空间。

　　北京中医药大学卫生健康法治权术与更始转变中心主任邓勇在收受北京商报记者采访时暗示，生意化的细目性增强，给阛阓带来了庞大的念念象空间。现时环境下，领有优质在研管线，颠倒是在稀缺病、肿瘤等范畴有更始药物且研发进展顺利，同期能够合理抵制研发成本、具备良恋战略得当才智的更始药企更受心疼。

　　不外，新药研发之路从不是坦途。STSP-0601能否最终获批上市、上市后能否马上完毕生意化放量，仍存在诸多不细目性。临床西宾完毕、审评战略变化、阛阓竞争形状等齐可能影响最终效果。这也意味着，舒泰神功绩扭亏之路还要走多久尚不好说。

　　昭衍新药也可能濒临永恒挑战。本年4月，工业和信息化部等七部门印发《医药工业数智化转型践诺决议（2025—2030年）》，明确将“动物模子数据挖掘与造谣动物实验”列为医药工业数智化转型典型利用场景，旨在通过数智化技能减少对活体动物的依赖。

　　在邓勇看来，短期内替代工夫如基因裁剪小鼠、类器官模子等还不进修，难以澈底替代实验猴在药物研发中的作用。但从耐久看，如若替代工夫进修，可能会对昭衍新药的生意模式产生较大冲击，使其实验猴的竞争上风收缩。

　　不外，昭衍新药方面向北京商报记者暗示，公司仍是在类器官权术和细胞实验等体外模子方面进行了布局，并赢得了权臣效果。同期，公司也在积极探索AI制药等新兴工夫的利用。通过引入东谈主工智能工夫，公司将能够更高效地处置和分析大批的生物医学数据，从而提高研发服从和精确度。

背后的关联来回头绪

　　值得一提的是，更始药企与CRO办事商处于吞并产业链，舒泰神和昭衍新药之间也不乏衔尾。

　　凭证舒泰神公告，2025年，公司瞻望收受昭衍新药过火子公司提供的医药研发工夫办事瞻望约4528.88万元，2024年推行发生额为2619.47万元，同比大幅增长。

　　可是，这类衔尾并非永远顺畅无阻。早在舒泰神初度公拓荒行股票时，就与昭衍新药出具了对于设施和减少关联来回的原意。其中提到，非昭衍新药上风模样不交付，两边尽量幸免产生关联来回。对于必须由GLP认证机构完成的安全性评价等业务除外的药物筛选或临床西宾等医药外包办事，舒泰神不交付昭衍新药、昭衍新药也不收受舒泰神之交付。

　　但这一原意在2019年被龙套。2019年起，基于业务发展的需要，舒泰神与昭衍新药发生了一丝的临床权术外包办事之来回。

　　此举虽出于业务发展需要，却因抵触上市原意而激发监管热心。2020年，因上述关联来回，舒泰神及周志文遭监管语言。

　　北京证监局暗示，舒泰神于2019年1月1日至2020年7月29白天，与关联方昭衍新药发生了特定关联来回，违背了公司在《初度公拓荒行股票并在创业板上市招股诠释书》中作出的对于秩序特定关联来回的原意，对公司遴荐监管语言的行政监管措施。周志文行为舒泰神董事长及公司上市初期总司理、昭衍新药实控东谈主之一，应付公司违法事项负责，故决定对周志文遴荐监管语言的行政监管措施。

　　此外，2020年7月，舒泰神线路对于豁免关连原意的公告，对前期对于减少和设施关联来回的关连原意的部分事项作出豁免，在推动豁免历程中，也遭到了监管问询。

　　对于此类关联来回，奥优海外董事长张玥暗示，关联来回本人是中性行为，重要在于其是否具备生意本色、订价是否公允、信息线路是否充分。投资者应要点热心来回是否基于信得过业务需求、价钱是否妥贴阛阓水平，以及公司是否对关联方酿成过度依赖。

　　针对公司关连问题，北京商报记者向舒泰神方面发去采访函尊龙体育网，不外适度记者发稿，未收到公司复兴。

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